ベトナムのマサングループ(MSN)

ベトナムのマサングループ(MSN)は9月2日、傘下のマサンコンシューマーが大手家畜飼料製造のプロコンコ(ベトナム・フランス家畜飼料生産株式会社)の株式40%(約9600万ドル)を取得したことを発表した。

プロコンコは1991年設立の仏・越合弁企業、ベトナムでは豚・鶏・牛・アヒル・魚・エビ用の家畜飼料としてのブランド力(「コンコ」)が強く、2002~2007年まで国内シェアの50~60%を占めていた。サプライチェーン構築やマーケティング、販売までを一貫して行い、ベトナムに約475ヵ所の代理店を抱えている。

MSNは、プロコンコへの大型出資で家畜飼料市場に初めて進出することになる。MSNの食品関連事業のサプライチェーンはこの他に、「しょうゆ・ニョクマム(魚醤)・ソースなど液体調味料」、「粒状調味料」、「インスタントラーメン」、「コーヒー」と多岐に渡る。2010年末時点で、子会社マサンコンシューマーの全国シェアは、醤油80%、ニョクマム74%、高級インスタントラーメン40%を占める。

また、MSNは子会社にベトナムで総資産ベースで第3位のテクコムバンクを保有、さらにタングステン(6000トン)・ホタル石(19万6000トン)・銅(5600トン)などの鉱山採掘事業も行う。

業績は不況下にも関わらず強いのだが、第三者額面割り当て増資(1億4180万株)やCBの株式転換(3092万株)で株式希薄化したことについて、既存株主への配慮が無い。現在の発行済み株式数が6億8728万株だから、5億1456万株から33.6%と大きく希薄化したことになる。先進国市場ではちょっと考えられない、新興国独特の企業だ。また、情報公開(IR)が極めて悪く、株主軽視の傾向がみてとれる。こういう会社への投資判断はとても微妙だ。


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この記事へのコメント

- 一読者 - 2012年10月06日 03:07:27

毎回質の高い記事をありがとうございます。
楽しみに読ませてもらっています。

チャンスは万人に訪れますが、それを掴めるかはその人次第。
今の円高と10年後のASEAN諸国の発展は、まさにチャンスでしょう。
株式投資でその恩恵に預かりたいものです。

現在ベトナムのMSN、VIC、そしてシンガポールのIHHを保有中。
MSNの記事が出てきたので嬉しいです。
MSNは、仰る通り株主軽視の傾向があるのが問題点ですね。
業績、資金調達力、および投資先の選定の上手さに惹かれ購入しましたが。

- 今日は - 2012年10月06日 22:19:59

msn
はタングステン鉱山を政府と結託してドラゴンフアンドから20%くらいの
の価格でパクッタ実力のある会社です。政府の後押しと悪知恵があるので
見込みがあるんではないでしょうか。有望会社です。政府の高官とつるんでいるでしょう。
首相クラスかもしれません?
この会社は関係者を重視する。ドラゴンをパクラレタ仕返しにmsnを買おうとおもったが安値を待っているうちにすぐ2倍とかになり、上昇がはやすぎて買えなかったことがある。しかしベトナムはなにをするかわからないので注意。10年前の中国株式よりひどいと思う。今後は有望かもしれないが。

- NINJA250 - 2012年10月14日 13:56:07

駆け足でタイの北から南をみてきました。パタヤのウォーキングストリートは数年前に比べてずいぶん、人が減っています。代わりに、ジョムティエンからナージョムティエン、バーンアンパワー、バーンサレイ、サタヒップにかけての海岸沿いにニョキニョキとホテルやマンション、エンタメ施設ができあがりつつあります。例のタクシン元首相がカジノをつくろうとして途中で失脚中断したアンバサダーも外見はできあがっていました。もう出来ているのかもしれませんね。エンタメ施設はどんどん出来上がっていてパタヤは、米兵の保養地→欧米人向け歓楽街→家族向け観光地へと変容しつつあります。

一読者さん
励みになります。有難うございます。MSNは貪欲な米国巨大プライベートエクイティファンドなどが入っているので資本市場での悪知恵はいくらでもある企業です。ベトナムはもっと個人投資家重視姿勢にならないと国際水準にはなれないですね。時価総額がベトナムでは大きいし、倒産の心配はないと思います。今後とも宜しくお願いします。

こんにちわさん
ベトナムは何が隠れているかわからないのでリスキーだと思います、同感です。そして会社は留保金をしない。どんどん配当を出す。でももし、10年前のチャイナ株なら暴騰しますね。また、情報を教えてください。宜しくお願いします。

- NINJA250 - 2012年10月15日 12:59:12

MSNの飼料分野でのライバルはCPグループ(タイ)、カーギル(米)、スクレッティンググループ(豪)などになりそう。現在、ベトナム飼料市場シェアの70%は海外勢ですが、国内勢(?)のMSNの巻き返しなるか。食糧分野は注目セクターだけに見守りたいと思います。

- 一読者 - 2012年10月15日 22:49:02

>今日はさん
ヌイフォア鉱山は、総売上高60億米$近い案件なのですね。
それを20%でパクったのは正に「悪知恵」ですね。
ベトナムは、確かに何が起こるか分からないので気をつけます。
ありがとうございました。

>NINJA250さん
ライバルは大物企業ばかりですね。
それだけ飼料市場は伸び代があり、魅力的という訳ですか。
MSNの巻き返しに期待します。

タイは株価指数が結構あがっていたため、今までスルーしていました。
しかし、このBlogがきっかけでタイの有望性が確認出来ました。
今後、タイへの株式投資も検討してみます。

- NINJA250 - 2012年10月16日 13:22:56

一読者さん

タイ経済関連の「飼料」ではなくて「資料」です。国際協力銀行は米国債を購入するのが業務内容だけなのですが、ひまな行員が多いのでASEAN経済研究もさせているようです。長いので印刷にはご注意を。
http://www.jbic.go.jp/ja/investment/report/2012-005/jbic_RIJ_2012005.pdf

- アジア株太郎 - 2015年08月22日 22:06:58

ここは株価ぜんぜん動かないですね・・・

- NINJA300 - 2015年08月23日 00:19:21

株主については大口以外のことは無視している会社です。インド人ですから抜け目がなし。小口株主ではなくて、自分らの利益最大化がMSNの経営戦略ですね。

- タイ在住 - 2015年08月23日 22:32:46

インド人なのですか!?そりゃダメだ。

第三者割当て、CBの株式。。。
HAGも第三者割当ておおそうですが、ここもですか。
ここの株は買っちゃダメっぽいですね。

- NINJA300 - 2015年08月23日 23:39:38

要注意企業ですね。
でも業績自体は良いみたいですよ。

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NINJA300

Author:NINJA300
ASEAN在住日本人の資産運用ブログ。NINJA250からNINJA300へ排気量アップしました(2013/11)。

最近気付いた点は、自分が永遠に"a bud looking for bloom"であり、「捨石(a stepping stone)」であるということです(2015/03/26)。

☆☆☆ムーンフェイズ/月齢☆☆☆



(キャリアほか)
日系投信会社でファンドマネジャー、アナリスト。欧米系投信会社で投資情報室長、マーケティングを経験。ファイナンス修士号(Master of Finance)、CMA(日本証券アナリスト)。タイ(バンコク、チェンマイ、パタヤ)、ベトナム(サイゴン、ハノイ)など主にASEAN地域を拠点にトレーダーとして生きる。その間、ジムロジャースなどへのインタビューやアジア株関連記事ほかを執筆する。
東京時代は故渡辺昇一、西尾幹二他を乱読。現在は馬淵睦夫、宮崎正弘他の著作が好物。物価安(円からみて)のチェンマイ時代は「頼山陽」のごとく暴れまくった(笑)。政治的には「保守」とは思うが、あくまで「トレンドフォロワー」なので「風見鶏」かもしれない。しかし、譲れない一線(a matter of principle)を保持する。「オタク」の倉山・上念一派よりは、水島総・三橋貴明の方が好き。消費増税・プライマリーバランス(PB)に反対の一方で、憲法改正・日米同盟強化を支持する。NINJA300は既得権益者とはまったく異なる立場にいます。日本が「国体」を保守し、アメリカから「真」の独立を勝ち取ることを願っております。

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「亡者の箱まで、にじり登った15人、一杯やろうぜ、Yo-Ho-Ho!他の奴らは 酒と悪魔に 飲まれたぞ、もひとつやろうぜ、Yo-Ho-Ho!」


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「ベトナム...それは旧ソ連型共産主義の最後の生き残り国家の一つだ。そこには我々のの想像を絶する文化と9635万人の多子若齢のベトナム人が住んでいる。そして驚くべきことにはベトナム人は【反シナ・親日】なのだ。このメルマガは約10年間ベトナム在住の日本人アナリストがベトナム株式市場を分析する驚異に満ちたレポートである。」

「ベトナム在住・証券アナリストがみたベトナム株・2019年1月号/第2回」
URL: https://foomii.com/00138/2019010418534751016

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