ETNとは

ETN(イー・ティー・エヌ)とは「Exchange Traded Note」の略で、「上場投資証券」または「指標連動証券」と呼ばれる上場商品だ。

ETF(Exchange Traded Fund)と似ているが、「Note(債券)」の単語が示すように、金融機関(発行体)がその信用力をもとに、価格が特定の指標に連動することを保証する債券であるため、原資産を持たないという特徴がある。

欧米の株式市場では、ETNはETFに次ぐ上場商品として活発に取引が行われている。なお、欧州では「Listed Certificates」と呼ばれている。

ETNの特徴

(1)原資産を持たない
ETNは発行体となる大手証券会社や銀行などの金融機関が対象指標との連動性を保証するため、裏付けとなる現物資産は保有しない。
一方、ETFは、何らかの現物株式など原資産を保有する。例えばTOPIX連動型ETFの場合、対象指標と連動するために東証1部の 約1,700銘柄の現物株式を裏付け資産としてファンドが保有している。

(2)トラッキングエラーが発生しない
ETNは、発行体の金融機関が対象指標とETNの償還価額が連動するよう保証するため、運用に掛かる手数料分を除き、償還価額と対象指標の間のずれ(ト ラッキングエラー)は発生しない。一方、現物資産を保有するETFは運用の結果次第ではETFの基準価額と対象指標の間にずれ(トラッキングエラー)が 生じる場合がある。

(3)様々な対象指標にも連動が可能
ETNは、裏付け資産を保有しないため、外国人への投資規制が存在する新興国株式や、希少資源、時間の経過とともに劣化してしまう農産物等のように現物資産の保有が困難な対象指標であっても組成が可能となる。

(4)信用リスク
ETFは裏付けとなる現物資産を保有し、その資産は信託銀行に保管されているため、たとえETFの組成会社が破綻しても投資家が投資した資産は保全される。一方、ETNは現物の裏付資産を有さず、発行体の金融機関の信用力をもとに発行されているため、発行体の倒産や財務状況の悪化等の影響により、ETNの価格が下落する又は無価値となることがありうるので、こうした発行体の信用リスクについては十分に留意すべき。発行体、例えばドイツ銀行等の信用リスクが問題になるわけだ。

東証上場の農産物ETNの例
iアグリ(2025)
i穀物(2026)
iソフト(2027)
i畜産物(2028)

さて、ETNは面白そうだ。但し、世界のETNはさらに楽しそうだ。時間のあるときに、勉強したいですね。

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この記事へのコメント

- 戦艦 長門 - 2013年09月28日 07:05:10

前スレだけど
マネックスBOOM、良さそうだね
http://toyop.net/blog-entry-1380.html

・・・・・・・・
米国、香港、オーストラリア、中国(B株)
インドネシア、日本、マレーシア、シンガポール、
韓国、台湾、フィリピン、タイの株式市場に上場する
ほぼすべての銘柄にアクセスが可能です。
(おそらく取引可能な銘柄数は 10,000を超えるでしょう)
・・・・・・・・・

凄いのは、米国株まで特定口座扱いしてくれること、みたい
米国株って変な書類契約が必要で手が出しにくかったんだよね
でもマネックスBOOMなら日本株を売買するみたいに米国株を売買できそうだね

アセアン株も取り扱い銘柄数が多そうだ

・・・・・・・・・・・・・・・

インタラクティブって方もこれから調べてみる
ただ自分的にはマネックスみたいな日本企業がやってるとこの方が安心できるなぁ

マネックスの松本大社長って普通っぽくて自分は好きだ
パフォーマンスに走る社長より、計画通りに地味にコツコツする社長の方が信用できる

・・・・・・・・・・・・・

ETF や ETN って
人気のある銘柄は売買高が多くて、買い板と売り板の価格差が少ないけど
不人気な銘柄は売買高が少なくて、買い板と売り板の価格差が開き過ぎだよね

VIX中期とか、KOSPIベアなんかを売買する時って
成り行きで買って、即成り行きで売ったら、数百円の差が有るために大損するもんね

だから必ず指値して売買し、かなり大きく株価が動くまで、待てる余裕が必要ですね

- 戦艦 長門 - 2013年09月28日 07:43:18

あ、久々に楽天証券の口座にアクセスしたら
楽天証券で米国株やシンガポールのニッチな銘柄買えるんだったw

でも日頃使い慣れてない証券会社の取引画面って扱い難いね・・・
口座残高も 「0円」 だし、アハハハ

・・・・

マネックスは2014年から買収したBOOM証券の効果が出てくるようですね

・・・・・

オバマ が イラン に譲歩した感じだね
シリアにも譲歩したばっかだから、何かいつもと違うね
民主党だからそんなもんなのかな?、共和党だったらもう戦争始まってるよね?

債務上限引き上げはどうなるんだろ?
意外に オバマ だから変な事になってりして^^

もうネット上の陰謀論サイトでは
米国内の反イスラエル派が、イスラエル滅亡を仕掛けていると話題ふっ騰だぁ

ならば、いよいよイスラエル自身が単独で戦争を決意する日も近いかもね
まずは シリア かな?
それともいきなり イラン かな?
イスラエルは空中給油なしでも外国の基地を借りてるから直接イラン空爆できるもんね

オバマの弱腰がイスラエルの強行を誘発したかもしれないね!!!

- 戦艦 長門 - 2013年09月28日 07:59:07

土曜日に喜んでも仕方ないけど

米国また下げたね
日経先物も100円以上下げてる
うっしっし、いいぞ、いいぞ、どんどん下げろぉ~!
今度はベアポジで儲けちゃうのだっ!!

・・・・・・・・・・・・・・・・

ネットで調べたネタなんだけど

温厚な周辺の仏教国から見た感想なんだけど
ベトナム人って性格悪そうだねwww
アセアンで1番凶暴なのがベトナム人みたいだ!

ベトナムを知る日本人のコメントでも
「ベトナム人は東南アジアの韓国人だ」という意見が結構多いwww
韓国人と同じで身内や知人には異常に優しいが、他人には怖ろしく冷淡らしい

意外に最低だね、ベトナム人・・・なんかイメージ崩れちゃったよ(涙
やっぱ、中華帝国相手に長年戦ってると、どうしても性格悪くなるようだねwwww

もっとも現代ベトナム人は、中華帝国将軍一派とベトナム原住民の間の子の子孫だから

当然と言えば、当然か・・・・
タイ人やシンガポール人もそのうち性格悪くなるな、こりゃ、アハハハ

- 戦艦 長門 - 2013年09月28日 09:05:57

日本では半沢直樹ブームで以下のフレーズがネットで広がってる


かけた情けは水に流し 受けた恩は石に刻む 日本人

かけた情けは石に刻み 受けた恩も石に刻む 中国人

かけた情けは石に刻み 受けた恩は水に流す 韓国人

不思議に感じるのは・・・ - minoru - 2013年09月28日 09:15:38

 現物価格と乖離が出た時に、どうするのでしょう?

そのまま放置するのでしょうか?

そうすると指数としての意味をなさないと感じます。

発行体が価格を維持するとなると、発行体のリスクが膨らむし・・・

- NINJA300 - 2013年09月28日 10:20:40

・現地証券と日本の証券会社
仕組みとしては、日本のマネックス証券(一次ブローカ)が、香港のBOOM証券(二次ブローカー=現地ブローカー・現地証券市場の会員権を保有)に発注します。だから、マネクス証券から発注する人は、マネックス証券とBOOM証券に二重に手数料を支払うことになります。一方、BOOM証券に口座のあるひとは、マネックス証券がとる手数料分だけ、手数料がやすくなるというメリットがあります。もうひとつ、マネックス証券で外国株式を保有していると、金融監督庁の規制で、有償増資が取れないんですよ。これは痛いです。

- NINJA300 - 2013年09月28日 10:31:22

ETFは市場上場なら、ビッド・オファーの違いはないと思います。どうでしょうか?
ETNも市場上場ならビッドオファーの乖離はないはず。但し、OTCならビッドオファーの乖離は高いでしょうね。ETNに注目したのは、JGBS(日本国債のショート3倍)などに投資可能だからです。BOOMやインタラクティブから投資できます。今は必要ありませんが、時が来れば、大商いになるはず。

楽天はアジア各国でいろいろやっていますね。

日本は米国がハワイ以東まで引き上げたら困ります。自主防衛していないですから。フィリピンの経験から学びましょう。米軍がフィリピンから引き上げたら、すぐにシナにスカボロー環礁を侵略されました。いまはシナはスカボローにコンクリートぶち込んで港やヘリポートにしています。ピリピン人はシナ人や韓国人が大嫌いです。日本人と一緒。韓国人はフィリピン人を見下していますからね。日本人は平等意識があります。

イスラエルは消滅のリスクがあります。プリエンプティブアタックを単独でやる可能性もあると思います。イランは産油量が1/3位になりました。もう原油がないのです。だから、米国側に歩み寄っています。

- NINJA300 - 2013年09月28日 10:36:56

ベトナム人やタイ人、カンボジア人は問題ないですよ。日本人のほうが異文化で問題があるかもしれません。笑
長門さんは一度、1年位はタイなどに住んでみるべきですよ。皆優しいです。但し、何年すんでも、あくまで外人であり、タイ人やベトナム人としては受け入れてくれませんが。それはそれで構わないでしょう。互いに違うという前提で付き合うってことでいいじゃないですか。わたしのみるところ、タイ人はインド文化などの影響が強いですね。ムスリムみたいなたかり根性があります。ベトナム人のほうが親和性があるという印象です。

韓国の教育は、劣等感から「自民族が優秀で世界一(そんなはずあるわけないだろ・怒)」というもの。劣等感で塗り固められた可哀相な人たちです。世界もそれがわかってきました。笑



- NINJA300 - 2013年09月28日 10:39:20

ETNは、発行体の金融機関が対象指標とETNの償還価額が連動するよう保証するため、運用に掛かる手数料分を除き、償還価額と対象指標の間のずれ(ト ラッキングエラー)は発生しません。一方、現物資産を保有するETFは運用の結果次第ではETFの基準価額と対象指標の間にずれ(トラッキングエラー)が 生じる場合があります。

いずれにしても、トラッキングエラーは少ないですから大丈夫。長門さんご指摘にように、問題はOTCで売買する際に、価格乖離でしょう。

- マニー - 2013年09月28日 11:54:32

ベトナム人は良い印象です。ただ商売っ気が強いですね。生きる為にしかたがない事ですが。客引きがしつこかったです。

- NINJA300 - 2013年09月28日 12:17:16

ベトナムは一人当たり国民所得が1500ドル程度でまだまだ低いですからね。タイには及びません。客引きしつこいのは商売熱心と解釈します。タイ人はすぐにあきらめる。三回以上、「クンスーワイナ、ロットノイダイマイ」といえば、大概大幅割引してくれる言い値の20-30%位を提示して50%位負けさせるのがコツ。笑

ベトナム人はその分、しぶとい。でも信頼を得れば、ベンタン市場とかで目茶安くアウトレット物が手に入ります。

- マニー - 2013年09月28日 13:14:37

ベトナムでは定価がないぶん商売の駆け引きが重要になりますね。多くの日本人はおっくうに感じますが。客引きのしつこさがベトナム人の忍耐を表してるのかもしれませんね。ベトナム戦争時に数百キロにわたる穴を掘りそこで耐え忍ぶ忍耐力には恐れ入りますね。

- NINJA300 - 2013年09月28日 14:59:48

そうですね。
日本とベトナムは共通点があります。どちらもシナと米国の大国とたたかったんです。そしてどちらも農耕民族。
対して、シナは北方遊牧民族がほとんどで農耕系は南へ追いやられました。米国は欧州の落ちこぼれの集まり。清教徒といえばきこえはいいが、ほとんどは欧州のくいっぱぐれです。
ただ、シナとベトナムも似ている点があります。シナの本質は共産主義ではありません。専制官僚主義だと思います。ベトナムはシナほど専制的ではありませんが、ここも官僚主義の国です。でも考えてみれば日本も官僚の力が強いですね。
一方、シナと米国は傲慢な植民地主義、がさつで、まったくよく似た国どもです。

- NINJA300 - 2013年09月28日 23:20:43

(追記)
ETFやETNで問題は、海外市場にたくさん上場されているのですが、日本の証券会社だけだと取引可能な銘柄が限られていることです。日本の証券会社は、金融監督庁に取り扱う銘柄を届け出る必要がありますからね。

海外現地の証券会社だと多くのETFやETNを取引することができます。タックスヘイブンや準タックスヘイブンのBOOMやインタラクティブなどを利用すれば売買手数料(最低売買手数料があるので注意)や配当回収料金など多少かかりますが、一口座でまとめて売買できる点はメリットです。

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NINJA300

Author:NINJA300
ASEAN在住日本人の資産運用ブログ。NINJA250からNINJA300へ排気量アップしました(2013/11)。

最近気付いた点は、自分が永遠に"a bud looking for bloom"であり、「捨石(a stepping stone)」であるということです(2015/03/26)。

☆☆☆ムーンフェイズ/月齢☆☆☆



(キャリアほか)
日系投信会社でファンドマネジャー、アナリスト。欧米系投信会社で投資情報室長、マーケティングを経験。ファイナンス修士号(Master of Finance)、CMA(日本証券アナリスト)。タイ(バンコク、チェンマイ、パタヤ)、ベトナム(サイゴン、ハノイ)など主にASEAN地域を拠点にトレーダーとして生きる。その間、ジムロジャースなどへのインタビューやアジア株関連記事ほかを執筆する。
東京時代は故渡辺昇一、西尾幹二他を乱読。現在は馬淵睦夫、宮崎正弘他の著作が好物。物価安(円からみて)のチェンマイ時代は「頼山陽」のごとく暴れまくった(笑)。政治的には「保守」とは思うが、あくまで「トレンドフォロワー」なので「風見鶏」かもしれない。しかし、譲れない一線(a matter of principle)を保持する。「オタク」の倉山・上念一派よりは、水島総・三橋貴明の方が好き。消費増税・プライマリーバランス(PB)に反対の一方で、憲法改正・日米同盟強化を支持する。NINJA300は既得権益者とはまったく異なる立場にいます。日本が「国体」を保守し、アメリカから「真」の独立を勝ち取ることを願っております。

(Pirate Code)
"Take everything what you can, give nothing back"

「亡者の箱まで、にじり登った15人、一杯やろうぜ、Yo-Ho-Ho!他の奴らは 酒と悪魔に 飲まれたぞ、もひとつやろうぜ、Yo-Ho-Ho!」


****ベトナム株式市場をディスカバーしよう****

「ベトナム...それは旧ソ連型共産主義の最後の生き残り国家の一つだ。そこには我々のの想像を絶する文化と9635万人の多子若齢のベトナム人が住んでいる。そして驚くべきことにはベトナム人は【反シナ・親日】なのだ。このメルマガは約10年間ベトナム在住の日本人アナリストがベトナム株式市場を分析する驚異に満ちたレポートである。」

「ベトナム在住・証券アナリストがみたベトナム株・2019年1月号/第2回」
URL: https://foomii.com/00138/2019010418534751016

※データ記載には注意を払っていますが一人で書いておりますので、間違いが全くないというわけはないと思います。若し、間違いにお気づきになられた方はご一報いただければ幸甚です。また、ご承知のように、投資は全て自己責任ですので当ブログは一切責任を負いません。

http://ninjafighter.blog.fc2.com/blog-entry-1.html

なお、プレビューは天龍寺の雲龍画。日本は「龍国」です。
http://www.rinnou.net/cont_03/10tenryu/

※最後に、NINJA300は完全に「アマゾン」「楽天」等の回し者で、アフィリリンクをクリックすると商品ページに飛んで購入額のわずか数%の"under the table"をもらえる約束になっています。したがって、数円単位でもNINJA300を儲けさすのがムカつく人はどうか買う時はご自分で「アマゾン」にアクセスをお願いします。

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