銅価格は上昇局面入りか?FCXが急騰

FCXが2Q決算を発表した。
業績はアナリスト見通しよりも強いが、良くはない。しかし、評価されたのはFCXとインドネシア政府の権益争いが当分続き、FCXは銅減産するというもの。その結果、銅需給は締まり、上昇するという見方が大半となった。鉱山会社の業績にとっては、生産量より価格が重要である。その結果、FCXの株価は昨晩15%弱上昇した。よくわからんが、市場は複雑で面白い!チャートは確実に銅(カパ―)価格の上昇を示している。日本の同関連株も面白いかもしれない。


FCX(1週間チャート)


FCX(1年チャート)


FCX(長期チャート)




(カパ―1年チャート)


(カパー5年チャート)


(グラスバーグ鉱山)


Freeport-McMoRan Is Ready For Upside
Freeport-McMoRan (FCX) has just reported its second-quarter results, which are very interesting to see in the light of ongoing problems in Indonesia and the recent upside in the copper market. The company reported adjusted net income of $0.17 per share on revenue of $3.7 billion, missing analyst estimates on earnings and beating them on revenue.

More importantly, the company revised its full-year production guidance. Previously, Freeport-McMoRan expected to mine 3.9 billion pounds of copper, 1.9 million ounces of gold and 93 million pounds of molybdenum. The revised version of this guidance calls for 3.7 billion pounds of copper, 1.6 million ounces of gold and 93 million pounds of molybdenum. The hit on copper and gold production is due to ongoing tensions on Grasberg and cannot be called unexpected. Following the decrease of the production guidance, Freeport-McMoRan lowered its full-year operating cash flow guidance from the previous estimate of $4 billion to $3.8 billion. The impact from lower expected copper and gold production was mitigated by the increase in projected copper sales price.

On Indonesia, the report stated the following: "We are encouraged by recent progress in our active negotiations with the Indonesian government to resolve issues involving our contractual rights […]". Speaking about the operating and development activities at Grasberg, the company added: "If PT-FI (Freeport Indonesia) is unable to reach agreement with the Indonesian government on its long-term mining rights, FCX intends to reduce or defer investments significantly in its underground development projects and pursue arbitration under its COW (Contract of Work)".

So, will this report bring upside to Freeport-McMoRan shares? I think so. In my view, the major driver is the copper price, which looks ready to break to new highs:

Worker unrest, be it Grasberg in Indonesia or Zaldavar and Escondida in Chile, are hitting production rates in the industry, pushing copper prices higher. I'd argue that in commodities, price is more important than volume, so recent upside in copper prices may ultimately translate into improved guidance for Freeport-McMoRan. In this light, the length of negotiations in Indonesia is almost a positive factor for the company.

Speaking about these negotiations, I continue to expect a lengthy soap opera. The Indonesian government and Freeport-McMoRan start from opposing positions and it will take a lot of time to reach common ground. I expect that Freeport-McMoRan will never agree to divest as much as 51% of Grasberg, as this will lead to a complete loss of control over the operation with unpredictable results. At the same time, building a smelter in Indonesia looks unavoidable, although this investment makes no economic sense. Perhaps more light will be shed on the topic during the conference call, but I don't expect to hear something concrete on the solution of the Grasberg problem.




関連記事

この記事へのコメント

- NINJA300 - 2017年07月26日 13:02:05

銅のチャートが良くなっています。銅といえば、産銅で世界一のFCXでしょう。

Freeport +14%, boosted by higher copper price, Grasberg optimism

Jul. 25, 2017 3:32 PM ET|By: Carl Surran, SA News Editor
Freeport McMoRan (FCX +14.2%) is today's top performer on the S&P 50, as investors brush aside below consensus Q2 earnings and full-year forecasts to focus instead on soaring copper prices and CEO Richard Adkerson's confidence in securing a new mining agreement by October for the giant Grasberg mine.

“We are now approaching a stage where both parties have expressed an objective of a near-term resolution,” Adkerson said in today's earnings conference call. "I believe we are seeing that objective being more clearly identified by senior levels in the Indonesian government than we have seen in the past."

"Freeport's share price performance is justified based on what's happened in copper, based on the progress in negotiations and based on the fact that... the stock is not very widely held," said Jefferies mining analyst Christopher LaFemina. "This is a stock that many investors have not liked. It's under-owned and has had some good news. That tends to be a recipe for a higher share price."

Copper prices rose today to their highest in more than two years after the IMF yesterday maintained its strong growth outlook for China, the world’s largest copper consumer.

- NINJA300 - 2017年07月28日 10:26:32

27日付のビスニス・インドネシア紙(1面)によると、米鉱業大手フリーポート・マクモランのアドカーソン最高経営責任者(CEO)は26日、インドネシアのイグナシウス・ジョナン・エネルギー・鉱物資源相と米ヒューストンで会談し、インドネシア子会社フリーポート・インドネシア(FI)の事業契約(KK)切り替えをめぐる交渉で大筋合意した。
 交渉では、操業の継続性、製錬所の建設、インドネシア側出資比率の拡大、投資の継続性の4項目を協議。このうち操業の継続性など3項目でほぼ合意に達した。投資の継続性では、双方が対立している税務問題を協議するため、アドカーソンCEOが来週にインドネシアを訪問することになった。同CEOは交渉について「多くの進展があった」と評価。今後は、フリーポートが主張する2041年までの操業権延長などが認められれば、事業契約からより権限が弱い特別鉱業事業許可(IUPK)への切り替えに応じると述べた。
 政府は今年1月12日以降、精鉱(コンセントレート)の輸出を認める条件として、新鉱業法(2009年第4号)以前の事業契約を、同法で導入された特別鉱業事業許可に切り替えることを事業者に義務化。政府と同社は4月、今年10月10日までの期間限定で暫定的なIUPKを付与し、期間中にインドネシア側出資比率の拡大などを含めた交渉完了を目指すことで合意していた

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※データ記載には注意を払っていますが一人で書いておりますので、間違いが全くないというわけはないと思います。若し、間違いにお気づきになられた方はご一報いただければ幸甚です。また、ご承知のように、投資は全て自己責任ですので当ブログは一切責任を負いません。

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